浅谈稳定币-基于比原链的区块链物联网

《IOE：承载中国人影响世界的区块链雄心》IOE旨在推动物联网在世界范围内的应用和发展，构建覆盖全球、全时可用、低功耗、低成本、高性能、共享共建的窄带物联网网络； 依托区块链的开放技术，携手各行业上下游厂商、运营商和创新团队，共同打造全行业通用、标准一致、技术先进的物联网生态，构建全球最具竞争力的运营级物联网生态系统。

近日，比原链举办了“全球开发者”大赛，有众多“稳定币”项目参赛。 这并不奇怪。 一方面是最近“稳定币”火了，另一方面是因为一些聪明的开发者发现，基于比原链的“稳定币”方案有很多优势。 但总的来说，稳定币的风险和操作难度都非常高，我们需要加深对稳定币的认识。

1、什么是稳定币？ 稳定币从诞生到发展有着复杂的历史。 我觉得没必要全部展示出来，但是用一个小故事来介绍会更有趣，如下：

小九是一名小学生。 小九爸爸每天都给小九零花钱，但是小九爸爸不允许小九拿零花钱去网吧打游戏。 小九灵机一动，觉得网吧老板喜欢抽烟，就用自己的零用钱换了香烟，把香烟送给了网吧老板。

后来，网吧老板发现很多孩子用香烟来支付上网费，于是干脆开了一家卖香烟的店，并通过网吧声明只收这家店的香烟。 因为网吧很火爆，香烟市场也变得很火爆。

很多人看到最近香烟卖的很火，就开店卖香烟给孩子，说是质量更好，重量更大，香烟更值钱，但很快发现质量不是关键因素，关键是网吧不得不接受自己的香烟。

好景不长，小九的父亲发现小九为了上网用钱买烟。 他很生气，就向工商局反映，要加强对烟店的监管，不准向小酒卖烟。 但后期，工商部门批准了个别店铺买卖卷烟。

最后，烟店发现小九父亲的举报很严重。 除了争取政策支持，他还想到了“承兑人制度”——既然卖不了烟，就下线。 允许个别儿童大量批发香烟，让这些儿童相互转卖，网吧设置了专门的交易柜台收取手续费，儿童可以在该柜台进行相互交易。

好了，说完上面的故事，可能有的小伙伴猜到了这个故事讲的是什么。 我们换个角色，把小鱼换成区块链Token投资人，把小鱼爸爸换成政府，把网吧换成虚拟货币交易所（比如Bitfinex、Gateio），把香烟店换成稳定币的发行者（比如Tether）将香烟换成稳定币（如USDT或GUSD），我们基本可以知道当前稳定币的价值、必要性和受欢迎程度。

稳定币现阶段的价值主要是作为法币以外的支付手段，达到法币不允许的交易目的。 稳定币因市场和监管而诞生，稳定币本身也可以成为赚钱的工具。 稳定币的火爆，最大的受益者是发行方和交易所。 政府监管应该从稳定币入手，通过对稳定币的监管来规范整个数字货币市场。

有人担心“以美元为基础的稳定币会冲击国际货币金融体系”，但在我看来这是严重夸大其词。 从数据上看，占稳定币份额87.33%的USDT目前市值仅为28亿美元，24小时交易量仅为33亿美元（来自CoinMarketCap.com的统计数据） 2018 年 9 月 26 日）。 国际货币和金融体系非常庞大。 与各国83.6万亿美元的货币供应量（来自HowMuch.net）相比，USDT在货币体系上相当于一个篮球，其影响几乎可以忽略不计。 目前，稳定币的影响主要局限于虚拟货币市场。

2、稳定币的想象空间

关于稳定币，笔者有两种想象。 一是国家可能以发行稳定币作为监管手段，并借机探索发行数字货币； 区块链上资产的稳定币将会出现，进而影响实体经济。

(1)国家发行稳定币为主体。 目前稳定币的发行主体多为个人，但不排除未来国家发行稳定币。 由于稳定币是锚定某种法定货币（如美元、人民币）的数字货币，如果稳定币是国家直接发行的，那么稳定币才是真正稳定的。 这类稳定币自然是稳定的，主要考虑的是人们从商业层面的接受程度。

稳定币是国家规范数字货币市场的极好端口。 试想，如果国家将稳定币作为监管工具，作为KYC和AML（了解你的客户和反洗钱）的监管入口，那么国家对虚拟货币市场的监管力度将大大加强。 国家可以知道进入虚拟货币市场的新钱是从哪里来的，哪些账户在买卖。 同时，也可以调和稳定币与现有货币的关系。 正如万向晓峰所言，如果国家发行这部分稳定币只是为了满足人们在数字货币市场上的需求，那么与现有的货币体系并不冲突。

(2)发行以BTC为本币的稳定币。 现在的稳定币都是以Token锚定在区块链上的美元等实物资产。 未来在区块链上会有Token锚定的真实货币（比如锚定比特币），一些国家可能会发行基于比特币储备的代币。 法定货币。 这也是一个违反直觉的预测，因为直觉告诉我们比特币是一种波动性资产。 但我认为这恰恰是未来的趋势，也是区块链世界影响现实世界的重要一步。

图 2-1 比特币稳定币的双重需求

之所以不是天方夜谭，是因为有数据和真实案例作支撑。 第一个需求是越来越多的人希望越来越频繁地使用虚拟货币来应对通货膨胀； 有一天 25% 的年利率下降可能相当于一个等价物。 前者的例子已经司空见惯，面临经济和货币危机的国家伊朗、土耳其、委内瑞拉、阿根廷和津巴布韦都看到比特币交易活动显着增加。 第二个需求案例也有相应的数据支持。 比特币价格对美元等主要货币的波动率自2010年以来一直在下降，下降速度一致，平均每年下降25%。 如图2-2所示，我们可以看到比特币的波动性明显下降。

图 2-2 比特币振幅逐年缩小（highchars.com）

可以预见，在相当长的未来，比特币有可能成为一种相对稳定的数字货币。 但为什么不直接使用比特币作为支付手段呢？ 一是因为用户在日常交易中仍然更喜欢使用自己的货币单位（比如人民币）而不是比特币。 第二个原因是，未来大量的比特币交易可能面临拥堵、等待时间长等问题，而侧链等技术的成熟将使稳定币交易更具优势。 因此，可能会出现基于比特币的稳定币。 通过建立比特币储备金等方式，可以将价格锚定到比特币上。 同时，由于具有交易速度、便利性、手续费等优势，可以大规模应用。 进入业务场景。 （这与比特币的分叉率有着根本的区别）。 3、如何做一个好的稳定币？

这部分内容比较专业，希望对稳定币有更深入研究的朋友可以继续阅读。

首先，我们需要明确稳定币的作用。 稳定币目前是附加在传统货币上的小补丁，用于解决特定环节中的特定问题。 如果一个稳定币能够更好的帮助币种实现自身的功能，就是一个好的稳定币。 此外，我们应该了解的一点是，“稳定币”更准确的说法是“挂钩币”，稳定币的价值并不稳定做usdt商铺，而是随着本国货币的价值而波动。 在人类历史上，有很多货币试图稳定其价值，例如根据GDP、货币汇率或一揽子商品的通胀来调整货币政策。 这些探索与本文讨论的稳定币不是一回事。 本文所说的稳定币是指锚定某种法定货币（如美元、人民币）的区块链数字货币。

稳定币需要实现两次惊心动魄的“跳跃”，才能达到实用化的目的，成为大众化的稳定币。

图 3-1 稳定币的两次跳转

第一个跳跃是稳定币在技术层面锚定本币（现实中锚定的资产）。 第二个飞跃是稳定币的广泛采用。 第一个跳跃是稳定币在技术层面锚定本币（现实中锚定的资产）。 第二个飞跃是稳定币的广泛采用。

第一跳是技术问题，需要通过建立“准备金”机制、算法调整、利率调整等方式来锚定，让稳定币随着本币价值的波动而波动。 技术方面，介绍稳定币机制的文章很多，这里不再赘述。 在这里推荐一篇文章《稳定​​币的历史进程》（链接）。 能力”和“稳定性”等特性得到平衡。

USDT等中心化稳定币可以具有较高的易用性和稳定性，但去中心化程度相对较低。 BitUSD（一种通过抵押数字代币资产获得稳定估值的代币）等去中心化稳定币，去中心化程度高，但稳定性会受到抵押品波动的较大影响，缺乏稳定性和易用性。

第二个跳跃是商业跳跃，因为稳定币只有被更多人使用才有价值。 目前，稳定币主要受政府政策、交易所接受程度、C2C（个人对个人交易）市场的繁荣等商业因素影响。

首先是政策因素。 发行稳定币本质上是发行区块链代币，与其他代币发行一样，也受到各国法律的约束。 最近美国的GUSD和PAX火了，因为它们在一定程度上得到了纽约州政府的认可，而USDT就是不能在纽约、华盛顿等地区开展业务。 在中国，不允许从B端购买稳定币，更重要的是制造稳定币。 稳定币的背后，是来自法律的巨大压力。 《中华人民共和国刑法》第一百七十条变造、伪造货币等罪名的规定，正静静地守望着欣欣向荣的稳定币。

其次是交易所的接受程度。 一般来说，交易所都会开设一个稳定币的交易平台。 稳定币过多会造成用户认知混乱，交易所集中。 根据 Timestamp Capital Research 的报告，“前 6 大交易所占数字货币交易量的 58.9%”，因此不会有太多的稳定币用于交易目的。 要成为一个优秀的稳定币，你必须能够在更多的交易所使用中尽可能多地出售。

C2C（个人对个人交易）市场的繁荣是一个关键因素。 由于稳定币也是数字货币做usdt商铺，通常有购买稳定币需求的企业不能直接从发行公司或交易所直接购买。 人们需要通过 C2C 交易所进行交易。 该区域供个人购买已经流通的稳定币。 在业内，专门从事C2C交易的人一般被称为承兑商。 一种稳定币必须经过承兑商的认可，才能方便购买。

4. 基于比原链的稳定币

比原链是一条专注于链上资产的公链。 稳定币实际上是“货币”资产链上的一部分。 基于比原链的稳定币具有三大优势，即：

(1) 基于BUTXO模型（扩展未使用交易输出模型）和侧链；

(2) 基于资产上链系统；

(3) 基于国密标准。

(1) 基于BUTXO模型和侧链。 UTXO模型（未使用交易输出模型）是比特币区块链的底层数据结构，具有安全、稳定、可扩展性强等优点。 但目前市场上主流的稳定币基本都是基于以太坊账户模型的代币，缺乏基于UTXO架构的稳定币。 笔者认为，基于UTXO的模型架构是未来的趋势，因为具有资产属性的代币，尤其是稳定币，需要最安全的数据存储结构。 比特币运行的十年是极其稳定和安全的，基于UTXO模型的稳定币也会有这个特点。 比原链是一种扩展的UTXO架构，可以将各类稳定币统一到一个区块链中。 可以想象，以美元、日元、港币、欧元为基础的稳定币都可以在公链上，在BUTXO

图 4-1 基于 BUTXO 的稳定币系统

如上图所示，用户A可以顺利组合比原链系统中已有的资产，并可以与其他账户进行交易。 目前，随着比原链侧链的成熟，可以基于比原链侧链进行更多的稳定币尝试。 例如，开发者可以用一揽子币构建一个稳定币，可以同时锚定GUSD、USDT、PSD等份额，然后在一个稳定币之上构建一个稳定币的功能。 比原链也将基于侧链进行开发，以实现更好的稳定币价格发现和流通。

(2) 基于资产上链系统。 资产上链是一项系统工作。 在《比原链资产上链研究》第五章中，我们提到资产上链需要构建六大系统。

图 4-2 资产上链六大体系

这里我们仅以链上身份系统为例。 身份系统需要建立在稳定币的背后。 以人民币为例，我们在获取所有人民币账户的时候，都需要经过KYC（User Knowing）和AML（Anti-Money Laundering）流程。 但是，区块链上的账户体系大多是基于公钥和私钥的，需要在上层构建一个媲美现实世界的账户体系。 比原链团队通过创建分布式身份、区块链合约等工具，在区块链上构建身份系统，从而为稳定币提供底层支持。 这也是大多数底层公链没有或不关注的。

(3) 基于“国家机密”标准。 狭义的国密标准是指“M2椭圆曲线公钥密码算法2和SM3密码哈希算法3”。 两种加密标准都是国家密码管理局认可的国产密码算法，在安全性上可以保证币元的亲和力。 国内标准。 “国密标准”泛指比原链是具有中国元素的底层公链协议。 在探索国家数字货币的演变和稳定币的创造时，需要考虑到中国元素。 毕竟，虽然代码不分国界，但金钱却有国籍。

《IOE：承载中国人影响世界的区块链雄心》IOE旨在推动物联网在全球的应用与发展，构建全覆盖、全时可用、低功耗、低成本的运营层面、高性能、共享共建的窄带物联网网络； 依托区块链的开放技术，携手各行业上下游厂商、运营商和创新团队，共同构建全行业通用、标准一致、技术先进的物联网生态，打造全球最竞争运营层面的物联网生态系统。